在2024年四季度，恒生醫(yī)療ETF經(jīng)歷了一段明顯的調(diào)整期，市場表現(xiàn)受到多重因素的影響。首先，國內(nèi)醫(yī)藥政策的悲觀預(yù)期對投資者信心造成了一定打擊。盡管醫(yī)療行業(yè)在長期內(nèi)具備良好的增長潛力，但近期政策環(huán)境的不確定性使得許多投資者對未來的盈利能力產(chǎn)生了疑慮。尤其是在美國降息預(yù)期減弱的背景下，市場對風(fēng)險資產(chǎn)的偏好出現(xiàn)了變化，進一步加劇了恒生醫(yī)療ETF的調(diào)整壓力。

國內(nèi)的帶量采購和醫(yī)療談判政策仍然沒有出現(xiàn)大幅放松，許多藥品的價格下跌幅度超出了市場的預(yù)期。這一政策背景使得醫(yī)藥公司面臨更大的盈利壓力，尤其是那些依賴于高價藥物的企業(yè)。雖然政策的初衷是降低醫(yī)療成本，惠及患者，但短期內(nèi)卻引發(fā)了對醫(yī)藥行業(yè)整體盈利能力的擔(dān)憂。投資者擔(dān)心，若這種價格壓力持續(xù)，可能會導(dǎo)致部分企業(yè)的現(xiàn)金流和投資意愿受到影響，從而可能影響整個行業(yè)的發(fā)展。

與此同時，海外經(jīng)濟的動態(tài)也對市場產(chǎn)生了重要影響。經(jīng)歷了三季度的短暫調(diào)整后，全球經(jīng)濟面臨的就業(yè)和通脹壓力重新抬頭，特別是在美國，市場對降息的預(yù)期逐漸減弱。這一變化使得非美權(quán)益資產(chǎn)面臨較大的壓力，投資者在風(fēng)險偏好上變得更加謹(jǐn)慎，資金流向更具防御性的資產(chǎn)類別。恒生醫(yī)療ETF作為成長型資產(chǎn)的代表，自然受到波及，市場風(fēng)格逐漸向紅利資產(chǎn)傾斜。

四季度市場風(fēng)格的轉(zhuǎn)變愈發(fā)明顯，投資者對紅利資產(chǎn)的青睞度上升，許多資金開始流入穩(wěn)定收益的資產(chǎn)，以應(yīng)對經(jīng)濟不確定性帶來的風(fēng)險。這一趨勢使得偏向成長的醫(yī)療資產(chǎn)面臨更大的壓力，醫(yī)療行業(yè)的成長預(yù)期受到抑制，導(dǎo)致整體估值水平承壓。

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