9月份美聯儲降息50基點，為中國央行的寬松操作提供了空間。在第三季度末至第四季度，央行出臺了降準、降息和降首付等一系列房地產行業相關政策，非常超出市場預期。也反映出當前改善經濟增長趨勢的急迫性。這些政策使居民住房負擔下降、購房能力提升。房地產市場需求將得到一定程度的支撐。此外，上市公司股票回購貸款和互換便利工具的出臺也顯著超出市場預期。A股出現階段性反彈。在第四季度，國內主要的經濟數據仍然疲弱。CPI和信貸數據都低于預期。中國長債收益率創歷史新低。中美利差擴大。人民幣貶值壓力上升。臨近年底年初，機構有調整倉位的需求，導致部分漲幅較大的板塊如科技和紅利等都有鎖定浮盈的壓力。

本基金在9月底增加了部分ETF，結構調整至順周期個股。在之后的上漲過程中略減倉了超漲品種以鎖定浮盈。同時，調整結構到更加均衡的行業配置，控制各行業的超配比例。臨近年底時，將整體倉位控制在9%左右，以絕對收益為目標，為2025年開局做準備。行業結構相對均衡，風格偏成長股。

從中期來看，債券收益率大幅下行至歷史極值位置，為權益市場的重估提供了基礎。下一階段，重點關注美聯儲的降息進程和國內經濟復蘇的節奏。擇機增加倉位，調整組合結構。

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