四季度，在三部委聯合發布政策組合拳及政治局會議釋放穩經濟促增長的積極信號后，持續出臺一系列政策來支持經濟復蘇和促進結構性改革。國內宏觀經濟延續穩定復蘇，經濟先行指標制造業PMI在10月重回擴張區間。政府繼續實施擴張性財政政策以促進增長，消費支出上服務業消費強勁，旅游、餐飲和娛樂等明顯復蘇，消費者信心進一步增強；制造業活動也在回升，汽車和電子等行業表現強勁。受益于全球經濟復蘇和中國出口競爭力的增強，出口也有所增長。

權益市場來看，A股市場在三季度末快速上行之后進入平臺整理消化政策及等待驗證階段，10月央行首次啟動證券、基金、保險公司互換便利操作，疊加中國人民銀行、金融監管總局和證監會聯合發布并實施回購增持專項再貸款工具，提振了市場做多情緒。11月開始行情受美國大選后偏鷹的人事任命和對華關稅政策影響，股市小幅調整；隨著中央經濟工作會議臨近，市場對政策預期升溫，后續不斷回暖的國內經濟復蘇數據推動了A股的穩健表現。

操作上圍繞經濟結構增長亮點板塊和低估穩健作為主要配置方向，組合通過優選選股alpha較高、alpha穩定性較好的標的實現配置。產品整體繼續保持一貫定位，力爭通過優選個基、合理調整組合以期獲得長期穩健的權益市場回報。

固收市場來看，季度初受股債蹺蹺板效應影響，債市收益率有所上行。后續的財政政策和房地產政策力度并未超越市場預期，疊加大行調降存款利率，債市情緒開始回暖。中央政治局會議對貨幣政策定調“適度寬松”，會議直言“適時降準降息，保持流動性充裕”，國內寬松的流動性助推了債市進一步走強。

操作上，期間組合久期保持中性配置，組合精選信用債基進行分散化配置。

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