2024年四季度市場充分體現了一句老話：當風險越是充分暴露的時候，賺錢機會越顯著。2024年前三季度當大家充分感受了宏觀經濟下行周期對實體企業的沖擊之后，而擁擠在紅利等代表資產荒的股票后，A股的整體機會也悄然來臨。當大家都擔心沉船而擠到船頭時，船尾反而平靜如畫。四季度隨著政策的變化，各部委紛紛召開發布會，從央行的托底股票市場，到降準降息，存量房貸，連政治局會議也提到了資本市場的重要性。中國經濟刺激的2.0似乎面臨重啟。隨著風險偏好的提升，市場從短期的指數行情慢慢過渡到成長股行情，特別科技賽道的AI，信創輪流表現。國內A股市場，避險資產永遠是相對的，當大部分人都選擇一類資產進行避險時，這類資產也就不再保險。同樣，當大部分人由于厭惡風險而拋棄一類風險資產時，風險也不顯著。

25年市場將逐步從政策預期階段到政策的兌現階段。上市公司盈利恢復邏輯好的企業可能率先表現。目前來看消費刺激和科技創新仍然是2025年的主航道，而出口由于特朗普關稅預期仍然面臨一定的不確定性。相對而言，長期來說出口企業會是我長期關注的焦點，出口企業面臨更大的全球市場和更好的競爭格局有望產生真正的跨國企業。

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